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ETF期权分析:港股提税,大跌 ,大起大落的2月

按照计划,今天上午见50ETF出现近1%的跌幅,将SC4.20@3移仓到SC4.10@3,下午见标的继续大跌,少量加仓SC4.10@3。之所以选择4.10这个位置,是因为前期高点就在这附近。

在政策面和基本面没有太多变化的前提下,涨多了会跌,跌多了会涨是再正常不过的了,先涨后跌叫做技术性调整,先跌后涨叫做技术性反弹。2月份春节前后的涨涨跌跌正是活生生的教科书。

当然,这样的走势,也宣告以白酒为代表的抱团股行情结束,非理性繁荣的结构性行情结束,新的平衡将很快到来。本月智多星的持仓账户也出现大幅波动,震荡后又回到了起点,波动大的原因主要是保留了正的delta且利用组合保证金提高了仓位。

昨天的留言中,有同学在讨论卖出深度实值沽与买深度实值购的区别。这个问题很多同学不止一次地提出了,智多星在1月15日的日记中也专门做过分析,一是占有资金的程度不同,二是承受的风险不同,三是获取的收益不同。在此就不赘述,同学们可以随便模拟一下就知道了。

举个比较极端的例子,2月18日,50ETF最高4.099元,我们以4.10元作为对称点,卖出P4.40@3和买入C3.80@3,大家可以对比一下它们各占用多少资金,到今天收盘时各亏损的幅度,也可以假设一下如果50ETF涨到4.40各自盈利多少。对比一下就知道区别了。

最后给大家一点信心,上证3500点附近是有支撑的,两会来之前跌到位了,两会期间就稳定了,一旦有题材出来,又是一番景象。

后市展望

技术面:短期市场由于上述两大因素的影响,出现了较为明显的调整,目前均触及重要支撑区间,从技术结构上讲,如后期不再有其他不利因素的影响,市场短线将会企稳形成反弹,届时我们需要重点关注反弹力度,以及反弹主升板块的持续性和稳定性,量在价先行,力度取决于量能的变化,主升板块是大旗,大旗在行情就在;如反弹力度不及,主升板块持续性和稳定不够,就要注意市场或将二次回落,并且不排除出现结构性调整,如按预期所料,这个阶段也与上述表达的时间窗口期相吻合,届时建议投资者适当降低权益类品种仓位或启用期货、期权、融券等工具,对冲权益类资产风险。

 

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