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把握复苏交易方向

在我们智盈终端软件里,基本面仓位数据为35%。当前沪深300平均估值大概17倍,处于历史分位数80%以上,当前市值估值偏高,建议仓位不宜过高。行业估值分位数方面,多元金融、影视动漫、公用事业、房地产、饲料加工、通信服务、水泥、牧渔等板块估值分位数低于20%,属于被低估板块。

本周新看点

春节前,在央行公开市场资金回笼引发市场调整之后,央行进行跨界资金投放,并采取14天逆回购操作投放资金,带动7天逆回购利率下降至政策利率附近。节后央行公开市场操作进行了资金净回笼,本周净回笼规模3800亿元,但是我们认为这并非货币政策转向。近期央行称不应过度关注央行操作数量,重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。预计货币政策仍然维持“稳货币、紧信用”的政策组合。

另外,春节期间在疫苗的快速推进之下,全球经济复苏预期进一步加强,大宗商品价格多数呈现上涨态势。通胀预期抬升,带动10年期美债收益率上行,未来拜登1.9万亿财政刺激方案落地,有望推动美国经济快速复苏,将会进一步带动美债收益率继续上行。目前,10年期美债收益率已经上升至1.34%,已经恢复至疫情前水平。后续继续关注美债收益率的变化。

目前市场结构分化严重,市场对于流动性的敏感度不断提升,需要重点关注货币政策节奏和美债收益率的变化。另外,全球复苏预期加强,建议把握复苏交易方向,关注高景气方向,同时兼具考量估值因素,寻找高性价比机会。1)消费或在低基数上继续复苏,确定性相对较高,叠加出口景气向上共振,可关注家电、汽车及零部件、家具等,以及受疫情影响的餐饮、酒店、旅游等;2)全球经济复苏、需求回暖带动大宗商品涨价,关注有色金属、化工等;3)符合产业趋势且景气向上的高端制造(机械),以及新能源、电子、军工、医药等成长板块。

 

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